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复星旅游文化拟格外化退市，其股份回购价溢价近95%。事实上，复星旅游文化2023年刚扭亏为盈，公司旗下的ClubMed和三亚亚特兰蒂斯也有着极强的得益才气。这次遴荐格外化退市的背后，公司在港股估值偏低云开体育，也合适复星国际连年来的“瘦身”计谋。

复星旅游文化停牌近半个月的答案终于揭晓。

12月10日，复星旅游文化公告，拟以公约安排口头回购刊出公司股份并达成格外化退市，回购价钱为7.8港元/股，该价钱较公司停牌前临了一个往将来的股价4港元/股，溢价约95%。

受格外化预期提振，12月11日，复星旅游文化收涨80.25%，报7.21港元/股，最新市值89.71亿元。

事实上，复星旅游文化的业务推崇并不差，其是复星系“粗莽”板块的撑持，本年上半年公司达成营收94.15亿元，归母净利润为3.22亿元，其中公司旗下的度假村ClubMed孝顺了超80亿营收。不外，公司的股价长期在低位徜徉，往复流动性极低。

值得一提的是，不异是由于在二级市集推崇低迷，本年6月，同为复星系旗下公司的复宏汉霖遴荐以复星医药经受吞并口头格外化退出港股。

而格外化这些在本钱市集禀报有限的公司，推行上也合适复星系连年来的“瘦身”计谋。

复星旅游文化拟格外化退市

11月27日，复星旅游文化公告将顷然停牌，以待阐发香港公司收购及吞并守则刊登一份关联公司的内幕往复公告。彼时市集上有如公司将出售钞票、控股股东收购等诸多算计，如今答案终于揭晓。

12月10日，复星旅游文化公告，公司董事会提出以公约安排口头回购公司股份，回购价钱为7.8港元/股，总价约22.12亿港元。运筹帷幄成功后，干系股份将被刊出，复星国际及复星控股将辞别持有公司约98.44%及1.56%的职权，复星旅游文化将从港股退市。

停牌前一日，复星旅游文化的收盘价为4港元/股，这次的股份回购价钱较该价钱溢价约95%。同期，本年4月19日，复星旅游文化股价最低达3.04港元/股，该回购价较彼时翻了一倍多。

受较高溢价刺激，复星旅游文化12月11日开盘大涨83%，收涨80.25%，报7.21港元/股，最新市值89.71亿元。

贵府剖析，复星旅游文化为大家空洞性旅游集团之一，其主要业务为通过ClubMed偏执ClubMedJoyview从事度假村运营、三亚亚特兰蒂斯等旅游诡计地的设立运营及管理，公司还提供基于度假场景的工作和惩处决议。

功绩方面，由于疫情影响，2020-2022年复星旅游文化出现蚀本，2023年才刚刚扭亏为盈。本年上半年公司达成营收94.15亿元，同比增长5.9%；毛利为32.07亿元，同比增长4.6%；归母净利润为3.22亿元。

天然利润限制不大，但复星旅游文化手捏的ClubMed和三亚亚特兰蒂斯在旅游市集都很是“吃香”。ClubMed是大家着名的度假村品牌，三亚亚特兰蒂斯则是中国首家七星级酒店。其中，ClubMed孝顺了公司大部分收入。复星旅游文化财报剖析，上半年来自ClubMed偏执他的收入为81.93亿元，占比为87%；来自三亚亚特兰蒂斯的收入为8.7亿元，占比为9.2%。

值得一提的是，在本年事首的第七届宇宙浙商上海论坛上，郭广昌曾暗示“以后，复星就聚焦两个主业，辞别是生物医药和文旅，走上轻钞票运营的谈路。”昨年年底，郭广昌还点名表扬了三亚亚特兰蒂斯。

“雇主看好”，功绩又正处于涨势，为何复星旅游文化会在此时秘书格外化？

格外化的背后

在港股被“低估”或是原因之一。

长期以来，复星旅游文化股份的往复流动性极低。落幕停牌前的临了一个往将来即11月26日，其前6个月、12个月及24个月的股份日均往复量仅占公司股份总额的0.13%、0.12%及0.09%。

同期，从宏不雅环境来看，近几年港股公司的市值多半走低，港股恒生指数自2018年高点的33484点，一王人跌到刻下（2024年12月11日）的20310点，累计跌幅近40%。

复星旅游文化的股价则长期在低位徜徉。落幕停牌前，公司股价年内已跌超30%，市值仅剩40亿港元。即便复牌后涨超80%，公司最新股价较2018年上市时的刊行价15.6港元/股仍是腰斩。

要知谈，复星旅游文化2015年收购ClubMed花了9.58亿欧元，约合东谈主民币64亿元，在三亚亚特兰蒂斯身上也前前后后参加110亿。上市本等于为了拓宽融资渠谈。如今港股投资者对公司的价值并不招供，天然也会让公司“凉了半截”念念到格外化退市。

此外，复星旅游文化还从公司计谋的角度作念出了解说。其恢复称，这次格外化提案是基于复星旅文长期发展计谋所作念出的要害决策。格外化将使公司约略更活泼及积极地粗莽抑遏变化的市集环境，从而更专注于公司轻钞票模式的过渡与可络续增长引擎的打造。

而为了向轻钞票模式转型，复星旅游文化此前一经作念了不少奋勉。

本年9月，复星旅游文化刚将太仓市的4处物业地块以3.94亿元的价钱打包出售给了太仓国资。同期，公司还将接连蚀本的ThomasCook英国业务出售给了波兰在线旅行社ESKY.PL.S.A．，总价3000万英镑。

更早些本领，复星旅游文化将上海复星爱必侬物业管理有限公司的全部股权卖给了上海豫园全资附庸公司上海高地物业管理有限公司，代价1元。旗下CasaCook和Cook‘sClub两家度假酒店品牌及国际业务则被出售给了高盛集团。

此外，ClubMed和三亚亚特兰蒂斯曾经传出过出售外传。

而通常抛售钞票的背后，复星旅游文化缺钱亦然事实。

半年报数据剖析，落幕2024年6月末，复星旅游文化的钞票欠债率达92.94%，期末现款及等价物为35.41亿元，同期一年内到期的债务限制为33.79亿元，存在较大的偿债压力。

复星系“除掉”

这一经是本年以来复星旗下公司的第二个港股格外化案例。

本年6月24日，复宏汉霖公告，复星医药控股子公司复星新药拟以现款及/或换股口头，收购并刊出公司其他现存股东持有的全部股份（包括H股及非上市股份）并格外化复宏汉霖，其中现款对价所有不越过54.07亿港元。

彼时的复宏汉霖顺利指出格外化原因与公司在本钱市集上的推崇存关，“复宏汉霖的港股上市地位未能提供有益旨的融资渠谈，2019年上市以来尚未通过股权融资筹集任何资金，反而带来额外成本。同期，股票推崇欠安，未能充分反应公司的中枢价值，有损业务重点和职工士气。面前复宏汉霖格外化进度刻下仍在股东中。”

需要贯注的是，复星系两次格外化本钱运作的大布景是，与畴昔急速扩展、斗胆投资的发展作风不同，连年来的复星系管理矛头，开动“瘦身健体”。

据悉，2020年，复星集团就启动了对非计谋性、非中枢钞票的处置，接连出清了触及钢铁、文旅、金融、蹧跶等多个行业的干系产业。

2020年以来，复星系链接清仓减持了金徽酒、青岛啤酒、中猴子用、泰和科技等多家公司的股票。南钢股份、招金矿业等也忍痛割爱卖出。关于部分中枢钞票，如复星医药、豫园股份等，复星国际也进行了部分减持。

Choice数据剖析，2020年，复星系公司共出当今了21家A股上市公司的前十大股东名单之中。面前，该数目暴减至12家，包括重药控股、汉森制药、德联集团、三元股份等。

通过在钞票上作念“减法”，面前复星国际也逐步脱困，本年上半年公司达成营收978.38亿元，归母净利润为7.19亿元。

复星旅游文化格外化后云开体育，复星系会对其作何安排，仍待后续不雅察。